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手机ag平台官网首页链接|港股独角兽:思捷转型路遥遥

作者:匿名 时间:2020-01-09 13:59:47 人气:2865

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手机ag平台官网首页链接,思捷(330.HK)曾为港股中的一代股王,管理层也换了好一批,惟近年业绩一年不如一年,集团最近选来了新任产品及品牌总裁,又举行了投资者日,希望市场仍愿意给予更多时间。惟作者认为改革之路并非轻易可以成功。

Mia Ouakim获集团委任为产品及品牌总裁,于2019年2月1日起生效。Ouakim将直接向集团行政总裁负责,并为行政管理层一份子。Ouakim将负责管理所有产品分部之产品创造和设计,以及在所有产品分部和消费者接触点上贯彻地执行品牌策略。此前,Ouakim从国际市场的奢侈品牌和高端品牌中累积的丰富经验涵盖商业策略、产品设计、推销、规划和开发,品牌和通讯以及分销。在最近期担任高级副总裁Tommy Hilfiger男装及西装期间,Ouakim全权负责该品牌男装部门的全球业务。

此外,集团在11月底发布了投资者日简报,洋洋洒洒117页,作者仔细阅读过后却找不到实在帮助集团扭转困境的看点,可能集团真的要等待新品牌总裁上任才可以看到新作风、新方向。集团在投资者日简报中,更多强调的是品牌文化,市场学本来也就是很虚无缥缈的东西。但若说集团目标,是让市场当看到服装时会联想到思捷,为行业中的品牌代表,作者认为确实有难度。

思捷强调自己不是快速销售或特卖店,但集团同样不是售卖奢侈品,偏偏在今天全球社会贫富差距扩大之下,中产一群的服装需求就是很难被攻打的一群。夹在中间的思捷,在投资者日中,也没有太多着墨于社交平台,这也反映出集团不懂得好好运用社交平台的问题。

中美贸易战与集团的收入未必有大关系,因为思捷收入与美国无甚么大关系,香港也不是其销售主要地区。思捷最大收入来源为德国,占集团2018年6月底全年收入51%,相反亚太区只占12%。德国以至欧元区今天的经济如何,投资者心中有数。但换个角度看,也代表集团早几年收购回来的思捷中国业务得不到较佳的发展。确实,当作者到TMALL参观思捷网店上销售的服装,在众多竞争之下不算突出,惟价格也绝不便宜。今天中国的零售服装竞之大,作者认为品牌不算太有名气的外国企业不要说打进去中国市场,能立足又赚钱已非易事。

对于投资者,港股中也有其他主要销售地区不在香港或中国的企业,但至少它们交出的业绩是持续地提升中。思捷在交不到亮丽业绩之下,未来每间实体店去检视开支是否平衡,集团目标于2019至2020财政年度起节省20亿港元的年度开支,主要来自重组公司架构及拟关闭亏损的店铺,香港的零售店越来越少不无可能。香港零售店作为港股上市及内地游店来港消费时的形象工程,战略地位逐渐被动摇。

思捷未来会致力转型,建立一个更精益的公司架构和调整零售店铺版图。集团为了提升收入水平,目标在2020至2021财政恢复收入增长,因此推出批发主导的策略,未必能让市场明白集团的发展到底如何。集团其他目标包括,于2020至2014财政年度的复合年均增长率达中高单位数百分比,主要受惠于生产力提升的推动;在2至3年时间内实现盈亏平衡; 及到2022年至2023财政年度除利息及税项前溢利率,逐步改善至5%至7%。

以集团150亿港元市值来看,2%纯利率计算之下一年纯利3亿港元。对照现价市值10倍PE算是不过不失。但以上计算要建基于集团真的可以扭亏为盈,并保持目前的收入水平。现价买入风险不小,因为很多数据都是建基于假设之下,水份很大,为此股估值目前的参考价值有限。

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